疯狂后警惕阶段性调整风险 一防御性板块仍具大涨潜质

　　
　　上周公布的主要经济数据显示国内经济复苏步伐加快，内需好转超出预期。其中5 月份工业增加值、社会消费品零售总额以及固定资产投资分别同比增长8.9％、15.2％和38.7%，人民币贷款单月增加6645 亿元，皆显著好于市场预期。但是，市场并没有因为基本面地好于预期而走强，市场在经过半年来验证宏观经济的触底好转以外，现在开始关注宏观表现能否顺利传导到微观。目前已经六月份，上市公司半年报即将公布，公司层面的盈利能否改善超预期，这才是触及到市场核心利益的。另外，最近由于IPO的预期一直在上空盘绕，市场始终走得小心翼翼。目前要考虑的是，如果IPO效应加上公司盈利并不如人意，市场就可能步入一个阶段性的调整。
　　
　　从操作策略来说，假如在行情开始进入调整阶段后，应注重于操作的4大要素：
　　（1）明确：即对股票的业绩预期和目前的估值水平要心中有数，重点关注09年业绩明确、目前估值水平较低（或者在调整中被错杀到较低水平）、10年业绩有明确增长的（只有这样才可能有后续新资金来逆势做行情），“明确”度越高，即调整中操作的安全边际越大；
　　（2）降低交易频率：在调整趋势的行情中，交易频率越高则亏损机会越大。应恪守“宁可错过，不可做错”的原则，错过了还有下一次机会，做错了则是亏损。在强势行情中，做错了行情还有回来的机会，在调整势道中做错了就意味着大亏损；
　　（3）买跌不买涨：尤其是买恐慌错杀的机会，忌买强势拉升的诱惑。调整市中多有错杀机会，而调整市中的拉升多有动机不良的陷阱；
　　（4）半仓：在调整势道中要把半仓当作满仓来操作，即只要行情处于调整趋势下，确立最大仓位是半仓的操作纪律。因为，牛市行情中即使满仓被套也有解套的机会，而在调整市态下，如果满仓被套就会陷入全局的被动境地。

　　除了防御性策略，还要寻找防御性板块。银行板块以往一直没有被考虑到防御性，但事实并非如此。尤其是中国的银行业，是具备一定的防御性的。《银行业：低杠杆　弱周期　凸现防御性》一文打开了银行板块的新空间，以及提示不同情况下国有大型银行和商业银行的不同机会，简直就是银行投资宝典。