市场上行仍具两大动力 避嫌情绪下石油工程股将走强

　　最新数据表明：经济仍然保持稳定复苏，货币投放保持宽松，略超市场预期。工业企业增加值同比增速达到8.9％，比上个月7.3％高了1.6 个百分点。而固定资产投资增速同样持续上升，达到32.9％。房地产投资超预期，经济仍在按部就班的反弹。经济反弹的次序遵循去库存-财政投资-地产汽车-出口，目前处于第二和第三阶段。5 月份城镇固定资产投资单月增长38.7%，房地产开发完成投资单月增长12.0%，超出了市场预期。这一格局在三季度有望延续，三季度经济环比继续回暖的概率仍较大。预计未来工业增加值将持续保持同比上升，固定资产投资将随着房地产开工的启动维持在30％以上的较高水平。《经济复苏强于预期房地产投资或成新的增长点》是对最新经济数据的精辟分析，值得一看。

　　目前来看，股市的上涨正从单纯的流动性推动，逐步过渡到经济复苏持续增强与流动性充裕的双重支持，因此未来市场继续盘升的大趋势不会发生改变。

　　随着新股发行在即，投资者很自然预期到中国建筑等大盘股将会发行，中国建筑有可能融资额在400 亿以上，这对投资者心理产生了较大的压力。历史上与中国建筑发行最为类似的是2006 年10 月27 日的工商银行上市，当时投资者也十分担忧，大盘在工商银行上市前呈现窄幅震荡，但当工商银行上市后，大盘在基本面的支撑下大幅走高。最关键的仍是经济预期和流动性趋势。

　　然而，在盈利水平仍然没有逆转之前，结构性估值偏高、IPO 可能重启等因素的压力会逐步体现出来，大盘蓝筹板块的上涨也不可能一蹴而就。前期大宗商品的上涨是推动A 股市场大幅上涨的重要原因，但大宗商品前期涨幅已比较充分的反映了全球经济未来复苏的预期，短期内继续大幅上扬的空间可能有限，大幅振荡风险增加。总的来看，市场近期呈现大幅波动的可能性较大，投资者宜做好仓位的结构性调整。

　　市场热点方面，主题上继续看好IPO发行受益的券商板块，以及参股券商与创投的相关优势上市公司。经济层面上，建议坚持经济复苏主线和通胀预期相关的行业：地产、金融、煤炭有色、石油石化等。在石油石化方面，昨天相关的海油工程表现不错，让我开始关注起这个行业。石油工程应该是目前《不确定经济环境下最确定的增长》，因此建议大家密切关注。