按照目前的经济走势，到明年一季度我国GDP超过12%增长的概率在大幅加强。明年导致投资增速下降的原因主要是进口的改善。从同比来看，明年只要不像今年这样大幅下挫，就是很大的改善。
经过持续上涨后，进入八月份之际，市场走向再度成为关注的焦点所在，A股上半年的行情以估值抬升为主，下半年将过度到业绩驱动，可以对A股市场予以谨慎乐观的态度。市场充分释放乐观预期后将面临调整压力。
从行业估值的角度来看，目前周期性行业和稳定型行业的估值不相上下。除了银行以外，其他PB比历史水平高30-40%。从调控的角度来看，即使今年不放贷款，目前的货币供应也可以支撑明年的经济复苏。即使今年后半年新增的贷款为0，M2的增速仍然可以达到20%。在目前的物价条件下，真实的M2增速非常高，国内经济的复苏已有充足的资金支持，明年投资回落但是经济增速不会回落，预计产能明年一季度将恢复到比较合理的水平，在上述情况下，制造业、化工、钢铁（包括电解铝）盈利的恢复情况最乐观，今后一段时间，中上游将仍然是利润扩张的热点。
综合考虑经济和市场因素，三季度前期以资产为主线，关注中游和能源。后期以防御为主线，同时应控制仓位及配置消费品。 在防御性品种中，我前期提示商业消费品等，医药尚未提示，这一点大家同样要关注，防御性就是行业确定性高，医药这个特征就非常明显，具体的大家可以参考《两大催化剂推动医药板块配置和投资的时机来临(附10大潜力股)》。
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